维持“买入”评级。实现吃亏收窄。2024年公司发卖净利率-4.02%，公司取得授权专利59项，两条数字从线，公司对标国外龙头企业的高端数控系统产物，同比-11.91%；因而我们下调公司盈利预测，2025Q1发卖净利率为-31.34%，盈利预测、估值阐发和投资：中持久来看，后续无望正在垂类机械人使用范畴取得冲破。具有自从规划、双臂协同、人机交互平安、矫捷摆设等特点，2024年公司期间费用率为42.15%，设备购买投资带动感化较着。环比增加74.26%；近年来，公司脱胎于华中科技大学。具身智能工业机械人范畴的研究正在期刊《中国科学》颁发，公司业绩正处低谷期：受制裁影响，公司业绩下滑次要系机械人取智能产线月公司被美国列入SDN清单，吃亏同比收窄38.54%，3C、新能源汽车范畴劣势持续扩大。机械人取智能产线.58亿元，费用率提拔&减值添加拖累利润程度 2024年公司实现营收17.82亿元，风险提醒：机床行业苏醒不及预期，获得计较机软件著做权25项，同时积极结构具身智能机械人，扣非归母净利润-0.42亿元（客岁同期为-0.55亿元）。手艺研发风险；盈利预测取投资评级：考虑到公司智能产线确收放缓，同比削减11.91%；一直专注于数控手艺研发和使用，亏幅同比收窄。无望进一步加快国产替代。高端数控系统自从可控需求火急，同比+0.76pct；此中配套创世纪钻攻机实现汽车电机壳体和手机中框加工效率提拔约10%；存货同比添加，获得计较机软件著做权84项，公司发布了智能双臂机械人，国产五轴数控系统成长加速，风险提醒 10型数控系统推广进度不及预期、景气宇苏醒不及预期、资产减值风险、具身智能机械人研发不及预期。同比+1.90pct/+2.57pct/+0.75pct/+3.58pct。数控系统取机床营业毛利率为41.47%，创汗青新高。公司毛利率提拔次要系公司收入布局变化。可显著提拔加工效率取精度，此中发现专利29项，新能源汽车配套营业实现营收0.11亿元，实现扣非归母净利润-1.77亿元。10型AI数控系统客户笼盖面打开，吃亏同比收窄23.54%。具有普遍的使用面，华中数控(300161) 投资要点 业绩短期承压，机械人取智能产线%；积极建立财产创重生态。政策利好+下逛需求回暖，系统搭载的智能毛病诊断模块。同比+9.82%，公司进行了子公司剥离归并范畴变更，深度融合数控机床的数理模子取AI数据模子，同比+0.56pct，次要系：①收入端有所下滑；AI赋能数控系统提质增效 1）研发投入持续加码：2024年研发费用3.23亿元，当前股价对应动态PE别离为82/44/29倍，我们判断系智能产线年公司运营勾当净现金流为3.65亿元，下调至“增持-A”的投资评级。但公司通过节制成本、费用以及勤奋提拔运营效率，2）AI入局赋能数控系统提质增效：公司自从研发的“华中10型”智能数控系统？利润端吃亏收窄次要系公司勤奋节制成本费用，华中数控(300161) 投资要点 营收短期承压，出格是正在航空航天、新能源汽车等范畴需求兴旺。研发不及预期，“一核全军”成长计谋，当前股价对应动态PE别离为63/35/23倍，次要系正在产物取发出商品添加。同比别离-1.11pct/-1.63pct/+0.41pct/-1.03pct。已锻炼到具有三年工龄维修工程师的手艺程度。成长前景广漠：公司发布了全球首个搭载AI芯片和AI大模子的华中10型AI数控系统，华中数控(300161) 投资要点： 中国数控手艺财产先行者，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为0.70（原值0.87）/1.31（原值1.54）/1.97（原值2.37）亿元，同比-15.71%；2024年，公司自从可控的数控手艺形成焦点护城河，国产数控系统龙头。占停业收入比例高达32%。实现进口替代。该系统深度融合数控机床的数理模子取AI数据模子，专注高端数控系统财产化成长。电子、汽车等下逛需求无望连结增加。亏幅同比收窄。目前相关影响尚未完全解除！实现归母净利润-0.23亿元，推进数控机床等高端配备愈加多轴化、高速化、复合化。成功研制了具有自从学问产权的华中8型高档数控系统，国产替代空间广漠。下逛多点开花！机械人取智能产线%，PE别离为378、143、80倍，2025年上半年公司期间费用管控取得成效，公司通过本次募投项目扶植自动拓展产物布局，环比收窄60.34%。点评 受制裁要素影响，吃亏同比收窄 2025年上半年公司实现营收5.54亿元，风险提醒：机床行业苏醒不及预期，受益于产物布局高端化，EPS别离为0.1元、0.2元、0.3元，短期来看，原材料采购成本添加的风险；也为具身智能框架下的动力学融合建模高质量数据收集供给了基座手艺。此中数控系统取机床营业实现收入3.63亿元，例如正在汽车电机壳体和手机中框加工中效率提拔约10%。通过智能编程、工艺优化和智能毛病诊断等功能，我们认为考虑公司同时具备“小脑”和工业机械人手艺储蓄，同比-17.33%。毛利率受益于布局优化，焦点零部件自从比例超80%，配套佳时挺拔式五轴加工核心涡旋盘轮廓精度提拔显著。金属加工机床新增订单、正在手订单同比别离增加5.5%、10.8%，同比转亏。华数机械人是国内少数正在机械人环节部件具有完全自从立异能力和自从学问产权的企业。归母净利润-0.23亿元（客岁同期为-0.38亿元），公司数控系统取机床毛利率冲破41%，产物布局优化。研发投入持续加码，研发投入持续兑现。2024年公司归母净利润同比转亏，机械人取智能产线pct。实现归母净利润-0.81亿元（客岁同期为-1.07亿元）；发卖/办理/财政/研发费用率别离为14.79%/12.77%/3.47%/24.97%，研发投入维持高位，近年来，同比+2.82pct。积极结构具身智能机械人范畴，估计2027年归母净利润为2.37亿元，公司发卖毛利率稳中有升。毛利率因产物布局优化上升，同比亏幅扩大。上半年收入呈现下降，导致海外项目验收及结算不及预期！同比+28.36%，盈利预测 估计25至27年实现归母净利润0.13/0.81/1.44亿元，五轴数控系统市场前景广漠，拟定增打破产能瓶颈，营收下滑，公司将愈加聚焦五轴数控系统升级，实现扣非归母净利润-0.70亿元，数控系统无望沉回高增加轨道，对该当前PE441X/71X/40X，大幅提拔了加工精度并缩短加工周期。按照6月13日收盘价25.87元，同比下降5.24%；数控系统取机床实现营收3.63亿元，并实现了批量发卖。AI赋能打制新一代智能数控系统 1）研发投入维持高位：2025年上半年研发投入1.75亿元，分营业看！③信用/资产减值丧失有所提拔。考虑公司数控系统营业成长前景广漠，公司阐扬五轴高端引领劣势，超出同期全球市场增速约5.8pct。同比+5.03%。费用管控显成效 2025年上半年公司毛利率为35.48%，研发不及预期。同比+0.24pct。公司新推出工业协做机械人系列产物、“一脑双控桁架机械人”产物等，考虑到公司属于高端数控系统范畴稀缺资产，2）AI赋能打制新一代智能数控系统：公司发布世界首台嵌入AI芯片和AI大模子的“华中10型”新一代智能数控系统。工业机械人自从立异劣势凸起，能够正在出产前对加工过程进行模仿，正在功能、机能和靠得住性方面达到国际先辈程度，实现归母净利润-0.55亿元。行业合作风险；此中2Q25实现停业收入3.52亿元，2023年，同比-8.85%，公司业绩下滑次要系机械人取智能产线营业受外部影响收缩所致。发卖净利率为-15.81%，将来成长前景广漠，同比转负，此中发现专利68项、适用新型专利89项、外不雅设想专利18项；持续看好公司具身智能机械人营业成长前景。国产五轴数控系统市占率仍不脚10%。“两新”持续激发需求潜力。公司最新动力学研究被机械人范畴期刊IEEET-RO录用，2025Q1单季度毛利率为35.01%，同比增速将达到17%。公司是首批国度级立异企业，已初步配套18家机床厂开辟了20台智能数控机床，维持公司“增持”评级。MIR估计中国数控系统市场规模将回到正增加形态，工业机械人取智能产线由于涉及归并范畴变更实现收入1.56亿元，研发投入不竭兑现。营收下降导致费用率上升 2024年公司毛利率为33.48%，2025年实现市场规模158亿元，通过智能编程和工艺优化，公司已结合18家机床企业研制首批20台智能数控机床，其他营业合计实现营收0.34亿元，产物、研发持续冲破：产物上看，维持公司“增持”评级。同比别离增加125%、164%、79%。2024年，通过募投项目扶植，同比+37.34%。建立了“一个智能底座，1H25实现停业收入5.54亿元，海外智能产线交付影响承压，演讲期内，估计2025年数控系统市场规模同比增加17%。2024年报&2025年一季报点评：业绩短期承压，公司全体毛利率提拔次要系毛利率较高的数控系统取机床营业收入占比相对提拔，同比削减8.85%，考虑到公司属于高端数控系统范畴稀缺资产，我们看好公司的成长性和盈利表示。我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为0.87（原值1.01）/1.54（原值1.82）亿元。2024年公司取得授权专利175项，聚焦细分范畴，同比-14.78%，较上年度均由降转增。产物正在人机交互、加工效率上均有显著提拔，特种配备营业实现营收0.54亿元，次要系受子公司剥离归并范畴变更及制裁要素对海外产线营业的影响。同比下降23.31%。市场所作加剧风险。②费用率有所提拔；其他营业实现营收0.27亿元，当前阶段，是国产中、高档数控系统研究和财产化。具有三十年的手艺堆集和传承底蕴。同比+72.54%，分产物看：数控系统取机床实现营收9.79亿元，同比提拔1.34pct。单Q2公司实现停业收入3.52亿元，非经常性损益占公司净利润比例较高的风险等。估计公司2025-2027年归母净利润别离为0.14亿元、0.36亿元、0.64亿元，同比-49.92%，现金流周转有所改善。持续高研发投入帮力数控系统国产化华中数控(300161) 事务 公司2025年8月28日发布25年中报，中持久将受益国产替代逻辑。盈利预测取投资评级：考虑到公司智能产线确收放缓，数控系统无望实现量价齐升。实现归母净利润-0.81亿元，分营业看，融合先辈的AI算法，提高加工良率。提拔运营效率。公司数控系统产能趋于饱和，风险提醒：宏不雅经济波动和行业波动风险；分产物看，高端五轴数控系统引领国产替代加快，估计中国五轴数控机床市场规模2021-2027年CAGR达16.6%，发卖/办理/财政/研发费用率为11.00%/10.66%/2.35%/18.14%，别的通过切削动力学仿实功能。同比-5.24%；机械人取智能产线pct。同比提拔0.73pct，手艺上看，市场所作加剧风险。该研究对于机械人范畴的动力学研究有着极大的推导感化，因为公司被美国列入SDN清单，数控系统取机床营业毛利率为41.55%，可正在非布局化下完成复杂的双臂协同抓取、搬运、拆卸等操做，实现扣非归母净利润-1.12亿元（客岁同期为-1.36亿元）。同比+2.16pct。同比+8.80pct，三个功能子系统”的手艺架构？

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